我們認為，這種行情之所以會演繹成現在這樣的局面，很大一部分原因是因為兩會的維穩所致。而兩會之后，權重板塊或將迎來一波瘋狂的下跌。

　　從前期來看，上漲的主力軍主要是銀行和地產等權重板塊，而兩會期間關于地產的調控政策使得地產股率先倒塌，一度暴跌，金融等權重也是受到牽連。其實，地產的暴跌顯然有些反應過激，但真正的深層的原因或是主力操控的結果。試想一下，以前地產調控政策不斷，也不見地產有如此的暴跌，而這次呢，就算出乎意料但也有預期吧，不至于如此的慘烈。而近期地產的小幅回升，確實連續的縮量，顯然資金出逃跡象明顯。況且，前期銀行、地產獲利頗豐，借此機會提前出貨也不是不可能之事。

　　因此，地產以及銀行目前的走勢僅是維穩而已，一旦會議結束，此類板塊或將全線崩潰，令人猝不及防。因此，本周兩會即將結束，估計大盤震蕩較大，全中國維穩情況將會繼續，而這種維穩中的反彈，是最好的出局的機會。

　　調整尚未完結 防守仍顯必要

　　周二早盤，受到中石化、銀行等權重股大幅拉升帶動，股指突然拉升。截止發稿時，滬指漲0.38%，報2319.27點，成交329億元；深成指漲0.47%，報9320.49點，成交230億元。

　　從板塊上看，水利建設、石墨烯概念、電力行業、券商信托等走勢良好；環保板塊弱勢領跌，航空航天、觸摸屏概念等走勢低迷。在金融板塊結束調整以前，能否帶動大勢的關鍵在于資源板塊和地產板塊，這兩個板塊能啟動市場才能真正啟動。因此，本周投資者最需要關注的就是這兩個板塊對市場的帶動作用。

　　消息面上，下周起IPO自查報告或密集遞交；七大江河流域綜合規劃全獲批；住建部：交易稅不得轉嫁購房者；光伏發電電價政策即將下發；碳捕集利用規劃出爐；輝鉬概念橫空出世；3.12日植樹節概念股或將暴漲；股基發行平均規模創兩年新高；周小川當選政協副主席；道指創新高標普逼近歷史紀錄等。

　　技術面上，滬市大盤日線圖上MACD指標線開口朝下，顯示對應級別的調整還有下跌動能，擊破30日均線的股指將按照“報到制”的原理去尋求62日均線(2271.68點)的支撐；大盤通過震蕩調整，完成日線圖上短中長均線的相互集合以后再向上拉升；62日均線向上移動金叉了256日均線，其金叉位將會封殺大盤股指短線調整的空間。因此，筆者認為，大盤股指直接殺跌到62日與256日均線之間低吸搶反彈，但是，股指沒有落到62日均線之前的盤中反彈不能追漲。

　　在策略上建議由攻轉守。目前的調整，還是屬于經濟延續弱復蘇的節奏，是由于看不到超預期的因素，而導致高度受到限制所引發的調整。與最糟糕的2012年三季度市場調整相比，資金價格和基建投資相對穩定，但是降低倉位的防守仍顯必要。

　　經濟復蘇預期減弱 調整風險漸具

　　受隔夜道瓊斯指數再創歷史新高提振，A股早盤出現反彈，但由于量能無以為繼，指數沖高回落，短期內，在政策面與經濟數據的真空期內，A股可能呈現無規則運動，弱勢震蕩下風險逐漸積聚，短期投資者宜控制倉位，規避調整風險。

　　早盤，滬綜指以2309.16點小幅低開，隨后，在地產板塊的帶動下，指數一度上攻至2333.29點，中午收市前，滬綜指沖高回落，震蕩下行，收盤滬綜指報2293.24點，下跌0.75%，深成指報9205.58點，下跌0.77%。量能方面，滬市成交501.7億元，深市上午成交493.2億元。

　　從行業資金流向來看，房地產、電力、和石油板塊資金呈現凈流入狀態，而醫藥、通訊、公用事業和機械行業則呈現主力資金凈流出態勢。早盤指數震蕩加劇，顯示資金在當前時點分歧較大，短期內避險情緒占據上風。

　　有分析指出，此前出爐的經濟數據顯示當前實體經濟復蘇力度較弱，同時地產調控政策靴子仍未落地，也對市場情緒產生了一定的壓制。短期而言，滬深兩市難以擺脫弱勢震蕩的格局。

　　中信建投首席策略分析師周金濤指出，新公布的CPI、PPI以及工業增加值數據表明受到季節性因素的影響，消費價格出現明顯上漲而經濟增長在放緩，這將導致短周期的波動，再加上地產調控政策對市場預期的影響，短周期“雙底”正在接近。這種波動一方面是受季節性影響，另一方面是周期的自發性調整所致，經濟將形成“雙底”模式。

　　顯然，在短期內經濟可能二次探底的背景下，資金避險情緒顯著提升，這直接導致了今日市場的自發性調整，而醫藥股由于股價相對較高，因此也存在部分資金獲利離場的沖動，今日也成為了資金凈流出的主要板塊。在此背景下，投資者宜適當控制倉位，以規避潛在的調整風險。

　　加強防守 等待形勢明朗

　　周末又臨2013年頭兩月的經濟數據公布，我們看到了一些預期之外的數據亮點，如出口、投資中的房地產數據，但是工業增加值仍然體現了弱復蘇的特質，PPI(生產者物價指數)也略低于預期。這就意味著，宏觀經濟仍在延續弱復蘇的無憂期。就股市而言，利潤增長的帶動卻沒有使我們看到量、價上的超預期。更值得關注的是，作為2012年股市中少數亮點的消費群體，如今是否也會跟隨整體經濟較為低迷的腳步？畢竟2011年和2012年上半年還有工資基數抬高的作用，在制造業投資整體低迷的背景下，消費其實并不保險。

　　我們認為，A股市場接下來的調整難以避免。從2012年四季度開始的市場反彈，一方面受益于經濟企穩所帶動的盈利回升，另一方面受益于微觀層面流動性好轉帶來的資金價格下移。但一個季度后，市場短期的確看不到更好的轉變，或者說經濟在接下來的強復蘇或者弱復蘇兩種可能性，都蘊藏著弱復蘇中盈利或者流動性方面的變化。在那之前，震蕩調整與等待形勢明朗是必要的。

　　因此，在策略上建議由攻轉守。目前的調整，還是屬于經濟延續弱復蘇的節奏，是由于看不到超預期的因素，而導致高度受到限制所引發的調整。與最糟糕的2012年三季度市場調整相比，資金價格和基建投資相對穩定，但是降低倉位的防守仍顯必要。接下來市場的調整，可能在指數上波動不大，但是蘊含著兩大風險：其一是消費和周期之間的溢價轉換，其二則是高估值小盤股和低估值大盤股之間的溢價轉換。2013年的防守比2012年可能顯得更為困難，因為那時候我們還有一部分的消費股能夠擔當防御品種，而現在要在調整中獲得絕對正收益困難得多。