在良好預期以及外圍宏觀面、金融市場等幾股力量的配合下，建筑鋼材產(chǎn)能大幅釋放，從而形成了出乎意料的高庫存。我的鋼鐵網(wǎng)分析師指出，“這種高庫存所要求的高需求，與經(jīng)濟溫和復蘇的緩和需求形成了矛盾，或者講，人們過度樂觀的預期所產(chǎn)生的高供給，同相對緩和的需求形成了矛盾”。

    分析認為，當前巨大的產(chǎn)能負荷，壓制著鋼價上行，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能化的過程，仍在艱難地持續(xù)著，鋼材市場所形成的“堰塞湖”（高庫存），“泄洪”壓力重重。

    良好需求預期下，“堰塞湖”形成

    一位分析師近日表示，每年春節(jié)后，鋼材市場都會形成一個高庫存（即“湖的形成”），“這是中國市場地區(qū)和季節(jié)性特征決定的客觀事實”。

    不過，他指出，今年鋼材市場形成的是“堰塞湖”，即在良好預期，以及外圍宏觀面、金融市場等幾股力量的配合下，形成“共振”，建筑鋼材產(chǎn)能大幅釋放，從而推動“快速建庫”。

    據(jù)了解，自去年四季度以來，由于市場對今年春天的良好預期被過度放大，這幾年加速形成的建筑鋼材產(chǎn)能得到大規(guī)模釋放，從而形成了出乎意料的高庫存。

    同時，春節(jié)前，在市場一片“紅火”中，多地鋼貿(mào)商紛紛加大了進貨力度，一些原本決定退出鋼廠代理或計劃減量的經(jīng)銷商，也再度“重拾”代理或增加了協(xié)議量，且增量不小。

    3月15日，全國主要城市（35個城市）的螺紋鋼庫存上升至1094.85萬噸，創(chuàng)歷史新高。一周后（3月22日），螺紋鋼庫存才開始進入下降通道（降至1079.51萬噸）。隨后幾周，其庫存繼續(xù)下降，但整體降幅不大。至4月5日，國內(nèi)螺紋鋼庫存總量降至1048.66萬噸（較前一周下降22.60萬噸），較去年同期增量為195.40萬噸。

    “但事實是，經(jīng)濟溫和復蘇對應的需求放大，不可能達到如此高的水平，如此高的庫存與當前的經(jīng)濟環(huán)境，發(fā)生了錯配。”

    上述分析師認為，這種高庫存所要求的高需求與經(jīng)濟溫和復蘇的緩和需求形成了矛盾，或者講，人們過度樂觀的預期所產(chǎn)生的高供給，同相對緩和的需求形成了矛盾。

    “泄洪”壓力重重

    當前鋼市市場“堰塞湖”中水位太高，“過去市場庫存最高時，鋼廠庫存也較低，給了市場泄洪的機會，而目前鋼廠庫存已創(chuàng)出了新高”，上述分析師指出。

    中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬80家重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存高達1451萬噸（3月上旬為1285萬噸），上升166.84萬噸，增幅高達12.99%，再次創(chuàng)出歷史新高。

    另一位分析師則指出，由于良好的需求預期，春節(jié)前鋼廠進行了“囤貨”，“往年是貿(mào)易商進行冬儲，而今年是鋼廠做了貿(mào)易商的事情，鋼廠因此也承擔了一定風險與責任。”

    “‘堰塞湖’還在不停地注水，鋼廠的產(chǎn)量仍然居高位。”據(jù)中鋼協(xié)預估，3月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為207.19萬噸，旬環(huán)比增長0.4%，略低于3月上旬208.46萬噸的歷史最高預估值，但依舊處于高位。

    業(yè)內(nèi)人士指出，“今年1-2月份新增加的粗鋼50%到了建筑鋼材（螺紋鋼和線材）上，新增長的庫存，也都集中在了建筑鋼材上。目前東北、西南、山東、西北等地螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存相當高。市場不僅需要去庫存，鋼廠也要去庫存，去庫存周期將會延長。”

    截至2013年4月5日，全國主要城市五大鋼材品種社會庫存量為2162.59萬噸，較前一周下降1.42%，連續(xù)三周出現(xiàn)下降。而在3月22日，國內(nèi)鋼材社會庫存首次下降（為2208.1萬噸），較前一周減少42.7萬噸，為十四周來首次出現(xiàn)下降。

    研究員王蓓對此表示，“自2007年以來，國內(nèi)鋼材庫存一般在2月底和3月上旬就出現(xiàn)下降，而今年直到3月下旬才出現(xiàn)減少，是歷年出現(xiàn)時間最晚的一次。”

    市場分析師認為，進入4月份，在供給壓力依然較大的情況下，國內(nèi)鋼材社會庫存持續(xù)下降，表明下游需求正在逐漸釋放。

    “毫無疑問，市場需求在接下來的月份里，會持續(xù)明顯地放量，這是季節(jié)性因素和中國經(jīng)濟現(xiàn)階段性特征共同決定的，”這說明正在“泄洪”，但在庫存到達高峰后，下降的速度仍顯太慢。

    “堰塞湖”如何解決？

    一位市場人士認為，理論上講只有兩種方法：一是把“堰塞湖”正常化；二是自然分流和疏通。

    “要使之正常化，這需要市場對未來預期進一步看好且實實在在表現(xiàn)出來，從而使生產(chǎn)商和經(jīng)銷商愿意守著這個‘湖’而生財。就如2009年下半年之后庫存不降反升一樣，有需求和寬松的貨幣支持才行。”他指出，但目前看，這種可能性不大，原因是經(jīng)濟大環(huán)境同 2009-2011年明顯不同，同2003-2008更不一樣，“這從收緊銀行理財產(chǎn)品等防止風險和通脹的行動上能看出來”。

     因此，只有自然的分流疏通才能解決“堰塞湖”問題。他表示，要分流，就要求上游的“流水”明顯減少，即鋼廠必須減少生產(chǎn)。而要使鋼廠減少生產(chǎn)，市場價格只能繼續(xù)下降或者價格低到在使企業(yè)長時間連續(xù)虧損的水平。“這種邏輯，決定了鋼材價格適度反彈后下行的概率在明顯變大。”

    “其時間點應是各種負面因素配合，讓市場信心徹底消失之時。”他同時指出，由于此次反彈的空間不大，價格已經(jīng)在相對低水平，即使下行其空間也不會很大。

    在巨大的產(chǎn)能壓力下，鋼材市場正步履蹣跚地前行著。不過，值得欣慰的是，4月份到5月份需求將會有所好轉(zhuǎn)。上述人士提示道，要適應現(xiàn)在的市場格局，不能與市場環(huán)境發(fā)生錯位，并做好迎接困難的準備。