信息來源：不銹鋼調(diào)貨網(wǎng)

酒鋼宏興今日發(fā)布2013年1季報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.64億元,同比增長(zhǎng)7.11%;營(yíng)業(yè)成本195.04億元,同比增長(zhǎng)6.94%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.83億元,同比下降12.86%;按最新股本計(jì)算,1季度公司實(shí)現(xiàn)EPS為0.03元,2012年1季度EPS為0.03元。
　　事件評(píng)論
　　合并不銹鋼公司,盈利能力小幅提高:定向增發(fā)完成后,公司通過整體吸收合并的方式合并不銹鋼公司的全部資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)務(wù),合并報(bào)表的基準(zhǔn)日為2012年12月31日。2013年公司報(bào)表口徑有所變化,1單季度環(huán)比不具備可比性。
　　根據(jù)公司公告,2012年不銹鋼公司總資產(chǎn)83.18億元,凈資產(chǎn)36.73億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元。據(jù)此計(jì)算不銹鋼公司ROE為4.27%,略高于2012年公司3.91%的ROE水平。同時(shí)考慮到不銹鋼公司杠桿相對(duì)較低,不銹鋼資產(chǎn)的盈利能力相對(duì)股份公司而言具有一定的優(yōu)勢(shì),合并不銹鋼公司或有利于股份公司資產(chǎn)盈利能力的提高。另外,綜合考慮定向增發(fā)的完成,2013年1季度末公司資產(chǎn)負(fù)率已經(jīng)下降至65.35%。
　　1季度費(fèi)用上升導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比小幅下滑:1季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.11%,8.28%的毛利率同比也有小幅提升。不過,費(fèi)用水平的上升最終使得公司凈利潤(rùn)同比去年出現(xiàn)小幅下降。
　　庫(kù)存上升或原材料補(bǔ)庫(kù)存所致:按合并不銹鋼公司后的口徑統(tǒng)計(jì),1季度末公司存貨為107.28億元,環(huán)比2012年末的94.20億元有所上升。從2012年股份公司存貨變動(dòng)情況來看,公司全年都在經(jīng)歷去庫(kù)存過程。因此,預(yù)計(jì)存貨的上升或是公司在行業(yè)恢復(fù)之時(shí)加大生產(chǎn)使得產(chǎn)成品有所上升所致。
　　從2006年至今,公司毛利率水平分別為11%、10.73%、5.03%、9.6%、10.97%、10.79%和2012年的8.63%。榆鋼災(zāi)后重建項(xiàng)目處于釋放初期,新增的折舊成本可能削弱公司毛利率的恢復(fù)。考慮到行業(yè)復(fù)蘇和新資產(chǎn)的攤薄,我們預(yù)計(jì)公司2013年毛利率為8.7%,低于公司歷史平均水平。按增發(fā)完成后的最新股本計(jì)算,預(yù)計(jì)公司2013、2014年EPS分別為0.13元和0.18元,維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

了解更多該信息請(qǐng)點(diǎn)擊這里