信息來源：不銹鋼調貨網

　隨著供需矛盾的愈發突出以及國內經濟復蘇乏力，螺紋鋼主力合約不斷刷新調整新低，日成交量和持倉量也創出新高。在產能過剩嚴重，旺季不旺的格局下，一旦進入年中淡季，行業所面臨的困局或更加嚴重。若上述問題得不到有效解決，螺紋鋼后期走勢轉好的可能性不大，或維持振蕩下行。

　　下跌形態保持完好

　　從上期所公布的持倉數據看，本輪調整主力空頭始終占據行情主導權，每一根破位長陰都是其大規模加倉所造成，即使因消息影響或者技術面超跌后出現反彈也是因空方主動減倉所致，而多頭從無主動出擊，這就造成了持倉量和成交量暴增。造成這種局面的根本原因還是螺紋鋼自身問題所致，空頭資金無非有兩部分構成，一是游資，二是大量套保盤的介入，前者因經濟增速明顯低于預期，看空后市，而鋼鐵行業無疑是與宏觀經濟相關性最大的行業之一，后者恰恰說明行業供需矛盾緊張，在GDP增速為7.6%的背景下，1—4月全國鋼材(3590,-29.00,-0.80%)產量卻同比增長10.5%，遠超需求與經濟所能承受的范圍，這部分產品為了在低迷環境中避免風險，最終以套保的方式鎖定價格。

　　下游需求跟進緩慢

　　根據筆者調研，金三銀四的旺季行情遠差于市場原本所想，貿易商采購更趨謹慎，加上行情持續下跌，輕庫存操作仍是主流模式。同時，鋼廠方面的強勢行為使得貿易商訂貨價與市場價格倒掛，剛拿貨即面臨虧損，從華東地區到廣東抗議鋼廠的公開信連續爆出。目前上海地區現貨價格已經跌至3420—3480，部分品牌三級鋼的價格甚至還低于二級鋼價格。

　　但在下游需求不振的情況下，鋼廠還是開足馬力生產，沒有任何減產的跡象，中國鋼鐵工業協會數據顯示，5月上旬，其會員企業粗鋼日產量為174.8萬噸，旬環比增長2.71%，全國估算值為219.29萬噸，旬環比增長3.02%，全國旬度粗鋼日產量再創同口徑歷史新高，進一步加劇供需矛盾。通過筆者測算，鋼廠成本并非那么嚴重，前段現貨價格在跌破3520—3530時才會出現噸鋼虧損，但隨著上游鐵礦石的下跌，鋼廠成本線也會隨著下移，以品位在62%的澳礦為例，目前價格僅為124美元，相比上月也至少下降9—10美元，所以就目前來看，鋼廠減產的可能并不大。

　　宏觀經濟結構亟待轉型

　　不論是4月公布的GDP數據，還是最新的月度經濟數據，都顯示出國內經濟回升的力度較小。投資者一直期盼的城鎮化會議這一利好也一再推遲，有分析認為，城鎮化不宜盲目鋪開，否則會加劇產能過剩。本月月初，為化解鋼鐵、水泥等多個行業的產能過剩問題，相關部門已擬定方案并將上報中央決策層，今后將嚴控產能過剩行業新增項目，而違規建設項目將被嚴厲整治。由此可知，高層已經意識到目前中國經濟結構的問題，消費和新興產業才是繼續拉動經濟的力量，過往這種重復建設片面追求GDP的方式很難持久。

　　綜合來看，如果在旺季期間，螺紋鋼市場還不能有所表現，那么隨著淡季的來臨，將會使得目前行業過剩格局進一步深化。目前來看，螺紋鋼出現轉勢的可能性不大，繼續下探尋底的動作還將繼續。

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