美聯儲聲明公布后，美元指數大幅飆升后緩步上行，黃金先大跌后小幅反彈。早在退出量化寬松的預期產生之時，大宗商品已展開了調整格局，包括貴金屬、原油在內的大宗商品，均已在較長時期內呈現弱勢格局。而隨著量化寬松的正式結束，美聯儲加息將成為大宗商品價格新的壓力來源。近期美國的經濟數據總體表現靚麗，美聯儲加息的可能性很大。

　　對于歐元區，10月份歐元區企業PMI意外向好讓市場認為、歐元區經濟或許離再度萎縮又遠了一部，但是德國最新企業信心連續6個月下滑并觸及兩年最低水平，暗示歐洲四季度前途或仍崎嶇不堪。

　　國內央行持續向市場定向注入流動性，再配合公開市場明確的正回購利率下調，已釋放出明顯的寬松信號，正引導貨幣市場不斷寬松，利率走低。

　　綜述，當下宏觀經濟對于倫鎳走勢有一定的制約，將導致11月份倫鎳走勢繼續弱勢盤整。

　　二、原料面情況解讀

　　10月份LME鎳繼續陰跌下探，下旬曾跌破15000美元下跌至14700美元/噸。8月份紅土鎳礦進口創新高，9月維持高位;且國內港口庫存量始終保持在2100萬噸以上;國內8-9月鎳鐵產量增加，幾個方面傳導出鎳市供應寬松的局面，從而影響市場參與者信心;同時鎳行業產品質押資金到期影響，鎳經銷商為回籠資金加大出貨量，鋼廠借機壓價;美聯儲QE的退出意愿增強，美元上漲;中國經濟數據表現一般，資金面越發緊張，影響市場操作情緒;多方面利空因素打壓LME鎳進一步走低。

　　隨著鎳鐵廠受北京APEC會議停產影響，以及其他地區鐵廠虧損減產刺激，11月鎳鐵產量有望減少，供應再次發生變化。因此綜合判斷11月初倫鎳有進一步向下探底的趨勢，且11月中下旬極可能出現LME鎳觸底或將反彈的局面。

　　鎳鐵價格不斷下行，且內蒙鐵廠停產，山東、江蘇、福建等主產區鐵廠開工率下降，對鎳礦的打壓如期而至，而且目前國內港口鎳礦庫存量依舊維持在2100萬噸以上，鐵廠采購鎳礦的積極性也降至冰點，往年如期出現的內蒙10月冬儲囤礦的現象尚未看到。目前鎳產品緩解中資金鏈條受質押到期影響，低價拋貨現象普遍，截止10月下旬港口1.8品位現貨價格已經降至550-560元/濕噸，環比上月末降幅達150元左右。

　　對于11月走勢，從供應面來看，鎳礦價格下跌空間將有限，從成本角度看對鎳鐵市場形成支撐，有望出現反彈;但從資金面上看，年底資金緊張的現象普遍，出貨回籠資金，將抑制鎳鐵價格反彈的高度。

　　10月廢不銹鋼市場整體以下行為主。10月倫鎳反彈后再次出現下滑，市場心態略顯悲觀，價格出現連續下滑。從目前市場情況來看，市場貨源偏多，下游下滑較為緩慢，價格或將難有好轉。另外，鎳鐵價格不斷下滑，目前高鎳鐵主流報價在940-960元/鎳，高鎳鐵經濟性逐漸顯現，廢不銹鋼價格優勢不斷減弱，對于廢不銹鋼采購熱情或有所下滑;據悉，2014年8-9月我國廢不銹鋼進口總量為1.39萬噸，進口廢料的不斷增加，下游終端對于國內采購需求再次減弱，廢不銹鋼市場走勢逐漸偏弱。短期來看，倫鎳走勢令人擔憂，對于國內廢不銹鋼市場支撐較弱，下游終端采購熱情不高的情況下，價格恐難以出現大幅反彈，預計11月廢不銹鋼市場或將小幅盤整。

　　綜述，結合市場宏觀經濟面、消息面、供需面，倫鎳、鎳鐵、鎳礦、廢不銹鋼等原料價格有進一步下跌的預期，從而使得11月份不銹鋼價格成本支撐減弱。

　　三、市場基本面情況

　　10月國內不銹鋼現貨價格大幅下滑，造成不銹鋼現貨價格走低的主要原因是一方面不銹鋼原料鎳及鎳鐵價格大幅走低，打壓不銹鋼價格;另一方面下游需求少，基本沒有集中采購，市場成交差。除此之外，低迷情緒籠罩市場，貿易商心態較差，不銹鋼整個鏈條處于惡性循環狀態。

　　目前，LME鎳表現較差，帶動現貨鎳走低，同時鎳鐵受紅土鎳礦高庫存、低價位影響，鋼廠招標價也頻頻走低，不銹鋼成本走低，加之需求不佳，不銹鋼現貨價格下跌不止，而不銹現貨價格大幅走低又施壓給給鋼廠，鋼廠倒逼鎳鐵廠，整個不銹鋼相關產品價格低位運行。11月份預計倫鎳繼續低位運行可能性較大，鎳鐵受鎳礦價格影響也難以走高，同時市場需求好轉可能性不大，加之市場心態低迷，不銹鋼價格仍將弱勢盤整。

　　整個10月份鋼廠基本處于虧損狀態，同時在與鋼廠交流中了解到10月份鋼廠接單量不多，使得鋼廠10月份不銹鋼產量有小幅下降，但整體看鋼廠產量依舊處于高位。目前不銹市場價格圍繞成本上下波動，11月份市場需求不會有太大變化，據目前了解的消息，除寶鋼11月份有檢修外，其它鋼廠基本正常生產，因此11月份市場到貨量不會有太大變化。同時鎳鐵也基本到底，再次下跌空間有限，因此11月份市場現貨價格弱穩可能性較大。

　　電子盤跌幅減緩，但不銹鋼現貨市場看空心里依然濃厚，市場成交不佳亦加空看空氛圍。從市場成交來看，LME鎳的觸底大幅反彈，沒能帶動成交情況大幅轉好，目前鋼貿商還是以按需采購，隨行就市為主。

　　通過對于當下市場主流不銹鋼品種的解讀，預計11月份含鎳系不銹鋼受成本價格下跌、市場信心不足等原因將弱勢盤整，而400系不銹鋼行情仍然以平穩為主旋律。

　　四、總體預判

　　綜上所述，從宏觀經濟面來看，美聯儲聲明公布后，美元指數大幅飆升后緩步上行，大宗商品承壓;而隨著量化寬松的正式結束，美聯儲加息將成為大宗商品價格新的壓力來源。從不銹鋼原料面來看，11月份不銹鋼成本下跌的可能性較大。從市場供需面來看，供需矛盾依舊，并且市場貿易商和下游用戶觀望情緒較濃。結合宏觀經濟導向、原料面預判、行業整體基本面比較，預計11月份不銹鋼走勢將繼續趨于弱勢盤整。