周一（11月23日）“暴跌”后的大宗商品市場周二（11月24日）得到一絲撫慰。在原油的沖高帶領(lǐng)下，農(nóng)副、化工板塊復(fù)蘇反彈，塑料和PVC主力合約強(qiáng)勢上揚(yáng)近4%漲停，農(nóng)產(chǎn)品基本全線飄紅。但黑色產(chǎn)業(yè)鏈上的煤焦、螺紋和有色品種銅鋁錫鎳等頹勢依舊。

　　不過，多重偶然性因素促成的暖風(fēng)并不能徹底撥開市場上空的陰霾，超跌后的報(bào)復(fù)性反彈也無力改變整個(gè)大宗商品的熊市。

　　今年4月份以來，大宗商品市場出現(xiàn)輪流下跌，黑色、化工、有色、農(nóng)副各大品種無一幸免。半年內(nèi)，中國大宗商品價(jià)格指數(shù)跌去近20%，鋼鐵價(jià)格指數(shù)更是從年初的84.4跌到如今的58.4，鋼價(jià)進(jìn)入“1時(shí)代”。

　　“目前整個(gè)大宗市場已經(jīng)進(jìn)入去利潤行情。”新湖期貨研究所所長李強(qiáng)認(rèn)為，部分行業(yè)的顛覆性過剩促使大宗商品進(jìn)入底部低動(dòng)能態(tài)勢。

　　中大期貨副總經(jīng)理景川對(duì)記者表示，近期商品集體走低是幾大利空因素綜合作用的結(jié)果，其中，產(chǎn)能過剩是主題，而美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及年底企業(yè)資金回籠是誘因。

　　各大品種全線下跌

　　11月24日，建筑鋼材指數(shù)西本鋼材指數(shù)再跌10元，報(bào)收1960元/噸，創(chuàng)下2001年該指數(shù)有紀(jì)錄以來的新低。

　　11月10日以來，鋼價(jià)加速下跌，滬螺紋主力合約連續(xù)11個(gè)陰跌，11月24日收于1667元/噸，累計(jì)跌幅8%。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭表示，從近期房地產(chǎn)業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用分析，房產(chǎn)銷售復(fù)蘇對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面影響，遠(yuǎn)不如投資放緩對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。

　　上期有色指數(shù)11月24日盤中創(chuàng)下1898點(diǎn)，這是指數(shù)創(chuàng)設(shè)3年多來的新低。該指數(shù)自2012年2月高點(diǎn)已經(jīng)累計(jì)下跌43.96%

　　而周一，商品市場觸及13年低位，金屬市場潰敗。期銅和期鎳下跌至數(shù)年低位，拖累國際CRB指數(shù)下滑至2002年11月以來最低。

　　11月24日，石油的下游化工產(chǎn)品塑料和PVC出現(xiàn)漲停。李強(qiáng)認(rèn)為，塑料品種目前處于緊平衡狀態(tài)，庫存較低，11月24日出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈可以理解，但后續(xù)上漲缺乏動(dòng)力。

　　與此同時(shí)，農(nóng)副產(chǎn)品中的油脂油料期貨借勢上攻。但安信期貨高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品分析師李青指出，11月24日的上漲是受到原油帶動(dòng)，而非基本面因素。短期油脂價(jià)格要看原油和周邊商品的影響，長期還是回歸基本面供需。

　　但多數(shù)專家預(yù)計(jì)原油還將繼續(xù)下探。“隨著原油的塵埃落定，油氣化工板塊會(huì)有新的定位。對(duì)比35美元/桶原油的未來，許多品種仍存在泡沫。由于產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)存在滯后效應(yīng)，故油氣會(huì)比較明顯的跟跌，化工橡塑則會(huì)延遲一定時(shí)期。”劉心田如是說。

　　中國是大宗商品需求最大國，其供給過剩已影響到全球。此外，去年下半年以來，美元走勢強(qiáng)勁，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格承壓。萬達(dá)期貨李清鋒認(rèn)為，美元指數(shù)逼近100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，國內(nèi)外商品市場形成趨勢性大跌，空頭完全掌控市場。

　　未來供給側(cè)改革將帶來曙光

　　從近一年的國家宏觀數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟(jì)的緩坡態(tài)勢已成定局。美元加息挾持下的大宗市場又是不斷遭受重創(chuàng)，層層陰霾之下，商品價(jià)格何時(shí)見底，反轉(zhuǎn)契機(jī)又在何處？

　　對(duì)于商品未來分化走勢，景川認(rèn)為，這要看中國供給側(cè)改革的方向。他分析，未來影響大宗商品的主要因素包括：一是美元加息。加息奠定了美元上漲的基礎(chǔ)，但是通常情況下，加息的靴子一旦落地，美元可能迎來短暫調(diào)整期，這將可能對(duì)商品構(gòu)成短暫支撐。

　　另外一個(gè)因素則是中國的供給側(cè)改革。景川認(rèn)為，通過供給側(cè)改革，一些僵尸企業(yè)、產(chǎn)能過剩企業(yè)可能會(huì)受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產(chǎn)將會(huì)受到抑制，這將自然而然地消耗庫存，給市場產(chǎn)出帶來積極影響。供給端的限制，意味著產(chǎn)能過剩的局面可能發(fā)生改變，屆時(shí)市場價(jià)格將重新定位。

　　李強(qiáng)也告訴記者，大宗商品市場的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)在于國家對(duì)供給側(cè)的調(diào)控。需求端的刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用已經(jīng)越來越小，未來配合財(cái)政、貨幣、就業(yè)等一系列政策改革的推進(jìn)效果將決定大宗商品市場的走勢。

　　(文章來源：宋薇萍 阮曉琴，作者：上海證券報(bào))