上周（8.7-8.11）螺紋鋼期貨沖高回落，前半周受河北地區(qū)冬季限產(chǎn)消息刺激持續(xù)上行，創(chuàng)下4016元/噸的新高，隨后中鋼協(xié)發(fā)聲認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)冬季限產(chǎn)存在過度解讀，螺紋鋼期貨隨即走弱。截至上周五，螺紋鋼期貨主力1801合約收于3807元/噸，較高點(diǎn)回落209元/噸。

　　從螺紋鋼自身供需情況來看，上周現(xiàn)貨快速拉漲后成交并不理想，終端需求方面表現(xiàn)仍有所反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進(jìn)。我們認(rèn)為，近期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

　　短期中鋼協(xié)與上期所聯(lián)手為黑色系“降溫”效果明顯。上周五黑色系期貨普遍下跌，市場(chǎng)心態(tài)也由之前一致樂觀看多逐漸轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

　　粗鋼產(chǎn)量維持高位

　　數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7402萬噸，創(chuàng)出新高；1—7月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49155萬噸，同比增長(zhǎng)5.10%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。目前螺紋鋼利潤(rùn)超過1000元/噸，熱軋卷板利潤(rùn)超過800元/噸，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲。螺紋鋼供應(yīng)缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規(guī)格的現(xiàn)象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應(yīng)短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

　　地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落

　　7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)增速出現(xiàn)全線回落，1—7月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、房屋新開工面積、房屋施工面積和房屋銷售面積增速分別為7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，較1—6月累計(jì)增速分別回落0.6、2.0、3.2和2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)過密集調(diào)控后，今年的各項(xiàng)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。作為螺紋鋼主要的終端需求，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速回落或?qū)ξ磥砺菁y鋼消費(fèi)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

　　下游需求有所反復(fù)

　　上周一受盤面大漲刺激，現(xiàn)貨成交明顯放量，而隨后的幾天終端成交持續(xù)走弱，出現(xiàn)較為明顯的反復(fù)。上周上海地區(qū)線螺采購(gòu)量為32438噸，環(huán)比前一周下降2154噸，降幅6.23%。由此來看，價(jià)格大幅上漲后，下游心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，采購(gòu)意愿回落，市場(chǎng)整體成交量并沒有跟隨價(jià)格上漲出現(xiàn)較為明顯的放大。

　　目前已至8月中旬，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季即將到來。按照往年的情況，旺季需求從8月中下旬開始啟動(dòng)，目前處于旺季需求啟動(dòng)前夕，成交反復(fù)也在情理之中。隨著時(shí)間的推移，進(jìn)入旺季后，下游需求的表現(xiàn)至關(guān)重要。目前供給端利好基本出盡，下游需求將是螺紋鋼市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果下游需求遲遲無法有效跟進(jìn)，有可能出現(xiàn)類似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情況。

　　關(guān)注螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存

　　據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，上周五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存為943.18萬噸，較前一周小幅下降1.62萬噸。其中，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存降幅較為明顯，從217.76萬噸下降至210.21萬噸，下降7.55萬噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反復(fù)，最近4周出現(xiàn)3次環(huán)比上升和1次環(huán)比下降，顯示市場(chǎng)信心不足。隨著旺季來臨，如果后期螺紋鋼的庫(kù)存再度出現(xiàn)連續(xù)增加，則需要引起關(guān)注。

　　總體來看，現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲缺乏成交量持續(xù)有效的跟進(jìn)，短期螺紋鋼期貨上方空間較為有限，仍有調(diào)整需求。

　　(作者單位：國(guó)泰君安期貨）

　　(文章來源：期貨日?qǐng)?bào)，作者：馬亮)