上周(2018.1.15-2018.1.19)鋼材現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)并小幅上漲;期貨環(huán)比小幅走弱,螺紋鋼主力合約由貼水轉(zhuǎn)為升水。部分區(qū)域鋼材現(xiàn)貨價格由跌轉(zhuǎn)漲,反映現(xiàn)貨價格經(jīng)過前期大幅調(diào)整,目前已經(jīng)逐步達到貿(mào)易商心里價位,貿(mào)易商開始出手進行冬儲,鋼價短期獲得支撐;但由于需求季節(jié)性下滑,春季復工前鋼價難以大幅上漲。目前鋼鐵板塊仍看不到由需求確定性增長帶來的趨勢性機會,但是春季復工行情仍然是值得參與的波段性投資機會。建議關(guān)注高業(yè)績低估值的三鋼閩光、韶鋼松山、凌鋼股份,方大特鋼,以及龍頭寶鋼股份、太鋼不銹等。

　　鋼鐵板塊穩(wěn)步上行。上周(2018.1.15-2018.1.19)滬深兩市共計5個交易日,申萬鋼鐵行業(yè)板塊整體上行,最終收漲0.41%,跑輸滬深300指數(shù)1.02個百分點。個股走勢出現(xiàn)分化,全板塊有17只股票上漲,12只下跌,方大特鋼領(lǐng)漲板塊個股。鋼材價格指數(shù)跌幅縮小,螺紋鋼期貨由貼水轉(zhuǎn)升水。上周鋼價綜合指數(shù)環(huán)比下跌0.8%,跌幅環(huán)比縮小2.85個百分點;主要鋼材代表品種現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌,但跌勢趨緩;螺紋鋼主力合約周平均環(huán)比上升0.47%,熱軋卷板主力合約周平均環(huán)比下降0.31%;螺紋鋼期貨由貼水13元/噸變?yōu)樯?3元/噸。全球鋼價綜合指數(shù)環(huán)比下降0.96%,亞洲市場價格環(huán)比繼續(xù)下降2.89%。

　　高爐開工率持平,社會庫存繼續(xù)累積。上周全國高爐開工率環(huán)比持平,但河北省由升轉(zhuǎn)降,環(huán)比下降0.63個百分點;高爐檢修容積環(huán)比下降1.84%,河北環(huán)比上升1.06%。社會庫存方面,上周鋼材社會庫存環(huán)比增加41.89萬噸,增加額環(huán)比前一周減少13.78萬噸;庫存累積速度有所放緩,但仍處于累積過程中。

　　鐵礦石價格漲勢趨緩,焦炭價格繼續(xù)下降。上周鐵礦石價格指數(shù)周平均上升1.46點,環(huán)比繼續(xù)上升。鐵礦石港口庫存環(huán)比增加163.86萬噸,創(chuàng)歷史新高達到1.54億噸;大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)25.5天,環(huán)比增加4天,增幅較大。焦炭周平均價格環(huán)比減少121元,降5.37%,繼續(xù)下降;廠內(nèi)庫存可用天數(shù)11.5天,環(huán)比增加1天。國內(nèi)普碳廢鋼價格整體繼續(xù)弱勢運行。

　　鋼廠盈利面環(huán)比持平,噸鋼毛利繼續(xù)下降。上周全國鋼廠盈利面和河北鋼廠盈利面分別85.28%和79.45%,已連續(xù)12周環(huán)比持平。上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環(huán)比減少232元,熱軋卷板噸鋼毛利環(huán)比減少215元,噸鋼毛利800元左右,明顯下降。

　　風險提示:環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度不及預期;終端需求超預期波動;四大礦山聯(lián)合限產(chǎn)保價。